Esta nueva serie de artículos continúa la explicación de las diferentes cláusulas políticas que puede contener un acuerdo de inversión entre el emprendedor de una startup y un inversor. En el artículo anterior, “La startup (AEC). El acuerdo de inversión (4): cláusulas políticas (2). Composición del Consejo de Administración y derecho de veto”, analizábamos cómo se distribuye el poder de decisión entre los socios y qué mecanismos puede utilizar un inversor para proteger sus intereses. Artículo 41 — Consejo de Administración y derecho de veto

En este artículo veremos dos cuestiones relacionadas con el funcionamiento de la empresa una vez realizada la inversión, como es qué ocurre cuando los socios o administradores no consiguen ponerse de acuerdo y se produce un bloqueo, y qué información debe recibir el inversor sobre la evolución de la startup.

Bloqueo administrativo

El bloqueo administrativo, o deadlock, es una situación a la que puede llegar una startup cuando las diferentes personas que participan en la dirección o gobierno de la empresa no consiguen ponerse de acuerdo sobre una decisión relevante. El problema no es solamente que el emprendedor y el inversor no estén de acuerdo, sino también que puede producirse entre dos emprendedores, entre varios socios o incluso entre miembros del Consejo de Administración. En determinadas circunstancias, el conflicto puede llegar incluso a cuestiones personales, haciendo todavía más difícil alcanzar un acuerdo sobre la gestión de la empresa. Por este motivo, el pacto de socios puede establecer previamente un mecanismo de desbloqueo, determinando qué ocurre cuando existe una discrepancia grave y persistente que impide adoptar una decisión necesaria para la continuidad o desarrollo de la startup. El objetivo es evitar que un conflicto entre socios termine paralizando el funcionamiento de la empresa y, como consecuencia, provoque una pérdida de valor.

Los pactos de socios pueden establecer diferentes mecanismos para resolver estas situaciones. Entre ellos pueden encontrarse una negociación entre las partes, la intervención de un tercero independiente, mecanismos de compra o venta de participaciones o, en determinadas circunstancias, la venta de la compañía. Por ejemplo, puede pactarse que, si se produce un bloqueo del Consejo de Administración que no consigue resolverse mediante los mecanismos previstos, se active un procedimiento de salida que pueda terminar en la venta de la empresa. En ese caso, el objetivo sería encontrar un comprador y obtener el mejor precio posible para la compañía, estableciendo contractualmente las obligaciones de los diferentes socios respecto de la operación. Por tanto, esta cláusula pretende solucionar una situación especialmente peligrosa para una startup como es la imposibilidad de tomar decisiones.

La existencia de un mecanismo de desbloqueo obliga a los socios a buscar una solución cuando aparece un conflicto grave, porque saben de antemano cuáles pueden ser las consecuencias de mantenerlo. No obstante, la venta de la empresa no tiene por qué ser necesariamente la primera solución. Un pacto de socios bien diseñado puede establecer una secuencia de mecanismos antes de llegar a una salida definitiva, como son la negociación, mediación, intervención de un tercero, compra de la participación de uno de los socios o venta de la compañía. También existen mecanismos que pueden favorecer especialmente al inversor, por ejemplo, aquellos que le permiten vender su participación a los demás socios si se produce una determinada situación de bloqueo.

La cuestión fundamental es que el mecanismo esté definido previamente y que los socios conozcan sus consecuencias antes de que aparezca el conflicto.

 

Derechos de información

El derecho de información es otra de las cláusulas importantes en un acuerdo de inversión. Se trata de establecer la obligación de proporcionar al inversor información suficiente sobre la evolución de la empresa, con una periodicidad y un formato previamente determinados. Para un inversor, especialmente cuando tiene una participación minoritaria, disponer de información fiable es fundamental para poder conocer cómo evoluciona la compañía y comprobar que la gestión se está desarrollando de acuerdo con lo previsto. La información puede incluir, entre otros elementos estados financieros, balance, cuenta de pérdidas y ganancias, flujos de caja, cierres contables trimestrales, presupuestos, principales indicadores de actividad, evolución de las ventas, situación de tesorería, y desviaciones respecto al plan de negocio.

La cláusula también puede establecer la periodicidad y el formato en que debe facilitarse esta información. Pero este derecho debe estar equilibrado, de forma que no se trata de que el inversor pueda solicitar continuamente cualquier información o intervenir en la gestión diaria de la startup. El objetivo es que pueda realizar un seguimiento adecuado de su inversión sin convertir el derecho de información en una interferencia constante en la actividad de la empresa. Por tanto, una buena cláusula debe establecer qué información se proporciona, cuándo se proporciona y bajo qué condiciones puede solicitarse información adicional.

En una startup en fase inicial puede ser razonable establecer información trimestral sobre la evolución financiera y los principales indicadores del negocio, junto con la obligación de comunicar determinados acontecimientos relevantes cuando se produzcan. Además, la información proporcionada debe ser veraz, completa y suficientemente fiable, ya que constituye una de las herramientas fundamentales de control del inversor.

Este derecho de información puede coexistir con los derechos de información que la legislación societaria reconoce a los socios. En España, la Ley de Sociedades de Capital regula el derecho de información de los socios en sus artículos 196 y 197, diferenciando entre sociedades de responsabilidad limitada y sociedades anónimas. Por tanto, el pacto de socios puede establecer derechos de información adicionales o más concretos para el inversor, siempre teniendo en cuenta el marco legal y los propios estatutos de la sociedad.

La finalidad debería ser siempre la transparencia suficiente para proteger la inversión, pero sin convertir la información en una herramienta que bloquee la actividad de la startup.

Conclusión

En una startup, el acuerdo de inversión no solamente determina cuánto dinero aporta el inversor y qué porcentaje recibe. También establece cómo se va a gobernar la empresa, qué ocurre cuando los socios no están de acuerdo y qué información debe recibir cada una de las partes. El objetivo de las cláusulas de bloqueo y de los derechos de información debería ser conseguir un equilibrio entre dos necesidades como son la autonomía necesaria para que el emprendedor pueda gestionar y hacer crecer la empresa y la transparencia necesaria para que el inversor pueda proteger y controlar su inversión.

Cuando este equilibrio no existe, las propias cláusulas destinadas a proteger a las partes pueden convertirse en una fuente de conflictos y, en el peor de los casos, contribuir al bloqueo de la empresa.

 

Startup Ideas in Action

Bigle Legal

Como ejemplo dentro del ámbito AEC/PropTech podemos citar Bigle Legal, una startup barcelonesa especializada en la automatización de documentos legales. En 2018, Bigle Legal ofrece un software destinado a automatizar el proceso de creación, revisión, firma y almacenamiento de documentos legales. 

La startup ha sido seleccionada en 2018 por Neinor Next, el programa de innovación de Neinor Homes, dentro de un proceso en el que se analizaron más de 500 proyectos. Bigle Legal fue seleccionada para trabajar en la automatización de procesos legales relacionados con la actividad inmobiliaria.

La elección de este ejemplo resulta especialmente interesante dentro de una serie dedicada a la AEC (Architecture, Engineering and Construction) porque muestra cómo la transformación digital del sector de la construcción y del real estate no se limita al diseño o a la ejecución física de los edificios. También existen oportunidades de innovación en ámbitos como la gestión contractual, la documentación, los procesos administrativos y la relación entre las empresas y sus clientes.

En 2018, Neinor Homes describe precisamente Bigle Legal como una solución para automatizar la creación y gestión de documentos legales y anuncia una colaboración con la startup para avanzar hacia procesos de compraventa de viviendas realizados online. La digitalización afecta, por tanto, a todo el ciclo de vida de un proyecto inmobiliario, desde su diseño y construcción hasta la comercialización, la contratación y la gestión documental.

Bigle Legal

https://biglelegal.com/

©Image: biglelegal.com

Bigle Legal es un software que permite a las empresas automatizar el proceso de creación de sus documentos legales, eliminando los errores humanos y ahorrando tiempo y dinero. El tiempo de completar un contrato se reduce de 120 a 10 minutos y se mitiga el riesgo de error humano un 95%. Nuestra solución automatiza todo el proceso: desde la creación de contratos, la revisión, el envío, la firma digital y el almacenamiento.

What is proptech? And how is it impacting the real estate market?

 

Referencias

• Manzanera Escribano, Antonio.Finanzas para emprendedores: todo lo que necesitas saber para encontrar financiación y convertir tu idea en negocio. Deusto, 2012. La página de Planeta donde se anuncia el libro, ofrece materiales complementarios asociados al libro, entre ellos modelos de valoración premoney, VC method, tabla de capitalización, cláusulas antidilución, Black-Scholes y otros modelos financieros. Bibliografía principal de la serie Ideas emprendedoras, apartado Startups.

• Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital.

• AGM Abogados, “¿Qué negociar en España cuando se invierte en una start-up?”, 2018.

• Cinco Días, “Cómo garantizar la paz legal en una startup”, 2018.

• StartupXplore, “Un pacto de socios ‘justo’ para startups (cap. 2)”, 2019.

• La Vanguardia, “Documentos legales a golpe de clics”, 2018.

• Neinor Homes, “Neinor Homes presenta las 9 startups seleccionadas para los programas de aceleración y pilotos de Neinor Next”, 2018.

• Neinor Homes, “Neinor Next concluye su primera edición y acuerda la colaboración con 4 de las startups seleccionadas”, 2018.

 

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